http://esf.gz.soufun.com搜房二手房网 2009 年5 月31 日 王海春 华夏时报
保利地产(600048)80亿非公开发行A股股票的申请近日已获得证监会有条件通过。广发证券分析师花长劲认为，虽然保利地产增发资金只用于项目建设，但其要旨却在于改善公司财务状况，以撬动更多的资金用于扩张。【延伸阅读：保利计划在京再次拿地 重点关注市中心地块】
现金流不理想
记者对保利地产今年的销售简报进行统计后发现，从1月13.7亿的销售额开始，保利地产每个月的销售额增长在10个亿左右。公司1-4月份的销售金额已经达到105亿。
有如此好的业绩，为何还要向特定对象进行80亿的非公开发行？这难免让外界有点疑惑。“保利地产负债比较高，现金流不是太理想。”花长劲表示。【延伸阅读：三周3亿 保利西山林语流水墅续写西山别墅区辉煌】
在采访中记者发现，在销售业绩良好的背后，保利地产仍然有困境。在2008年地产销售形势不佳的情况下，公司仍然新拓展了12个项目，新增了594万平方米的土地储备。这种扩张势头使保利地产2008年存货从280亿一下猛增至401亿，增幅达43.12%。
“保利地产是走中、低端产品路线的。其房产开发的特点是规模大、速度快，一旦开发节奏慢下来，销售速度降下来，就会影响公司的整体增长。为保证增长速度，就要保证开发面积和适当的扩张。”世联地产高级分析师孙保华认为。【延伸阅读：保利80亿增发过会 成为今年首家配股融资房企】
国都证券分析师周文军认为，保利地产一直处于扩张状态中，摊子大了难免有一些项目的资金周转会遇到困难，使其财务状况变得不甚理想。保利地产2008年底资产负债率为70.78%，负债总额为379亿元。一季报显示，其流动负债约75.6亿，非流动负债约52.8亿。
“负债率偏高，按现在的财务状况，想从银行获得更多贷款比较困难。”一位地产人士说。
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