刘纪鹏吴晓求等十教授联名上书建议政府救市

http://esf.gz.soufun.com搜房二手房网 2008 年12 月1 日证券时报

[摘要] 十位教授提出“应把振兴股市作为恢复市场信心和落实十项措施的切入点”，并提出六项具体建议，包括设立股市平准基金、国家外汇投资部门动用外汇储备购买H股等。

八、设立股市平准基金

制度创新是激活股市的长期战略选择。我国股市和美国股市下跌原因不一样，因此，救市方法也不能简单沿用美国降息、减税、注资的办法。中国股市缺的不是钱，而是市场投资人的信心和制度性创新的政策。落实十项政策提振股市，中央有关部、委、会也应在具体政策保障和制度创新上制定相应措施。对此建议如下：

1、建议国资部门推出《稳定资本市场，发挥上市公司国有大股东主导作用的指导意见》，让国有上市公司大股东成为稳定资本市场的重要力量。具体明确：国有上市公司大股东要在稳定资本市场上发挥主导作用，提倡并鼓励其采用价格锁定而非时间锁定自锁大非，鼓励必要时回购。强调国有上市公司大股东减持股份的预报和预批制度。

2、建议证券监管部门推出《推进上市公司高管人员期权激励计划的通知》，所谓期权激励是指给予上市公司高管人员在既定的时间，按既定的价格购买既定数额股票的激励制度，股票只有上涨，上市公司高管才能成为受益人。由此建立“东家”和“管家”的股价制衡机制，约束大小非导致的股价下跌。期权激励不属权证类金融衍生品，而是调动企业经营者积极性的符合国际规范和中国国情的创新制度。

3、建立股市平准基金。一些发达经济国家和我国香港特别行政区都曾经使用并建立了股市平准基金。平准基金作为稳定市场的一个工具，今后将应长期存在，有助于化解股市恐慌性抛售和非理性的过热等股市自身无法克服的生理缺陷。面对当前股市深度下跌和大小非的压力，我们认为早成立比晚成立好。关于其资金来源可考虑由股权分置改革后尤其是2007年以来征收的证券交易印花税组成，取之于股市，用之于股市。主要是向投资者传达政府明确维护股市长期稳定的信号和信心。

4、建议国家外汇投资部门和公司把战略重点从美国转到香港，购买当前质优价廉的H股公司，动用500亿美元左右的外汇在香港市场吸纳H股，其意义：（1）化解外汇储备风险；（2）知根知底，风险可控，加上手中的政策工具，可确保国有资本保值增值；（3）围魏救赵，履行国际承诺，进退自如；（4）守住了香港“桥头堡”，就堵住了外部金融危机对A股市场传输恐慌，有利于A股市场稳定。

5、建议发改委推出《关于若干垄断行业向民营和外资开放的政策》，将诸如县级电网的股份制改造、教育、卫生、医疗、文化等产业领域放松行政审批管制和行业禁入政策，进一步开放，吸引民营和外商资金。

6、建议银监会推出《扶持县域股份制银行的政策》，放松中小银行的禁入政策，2009年先搞300家，以后再逐步扩大，既解决中小企业融资难，又防范国有控股大银行系统风险，为扩大内需的资金落实提供金融组织和制度上的保证。

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